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铁矿石供应重新过剩 核心逻辑转向钢材

作者:股指期货 来源:股指期货 日期:2020-02-10

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摘要:2019年上半年,铁矿在供需缺口显着,港口库存快速去化的背景下大幅上涨,铁矿2001合约最高涨至816.5元/吨。进入三季度,铁矿库存迎来拐点,叠加成材价格偏弱,铁矿价格扭头跌落,......

  2019年上半年,铁矿在供需缺口显着,港口库存快速去化的背景下大幅上涨,铁矿2001合约最高涨至816.5元/吨。进入三季度,铁矿库存迎来拐点,叠加成材价格偏弱,铁矿价格扭头跌落,快速回落245.5元/吨至571元/吨。随后铁矿在结构性对立及成材需求上升的驱动下展开反弹,股指期货开户,但驱动不强,且港口库存仍然在持续累积,股指期货开户,因而反弹力度有限,铁矿随后在600-700区间震荡调整。随着新年的接近,在高利润背景下,钢厂的库存周期开端逐渐取代总供需对立主导铁矿石行情。

  2020年,铁矿全球总供给增量估计为7000万吨,且主要来自以淡水河谷为代表的干流矿山,而全球需求仅添加约1500万吨,增幅远低于供给增量。铁矿在2020年将重回供需平衡偏宽松的格局,年度均值将回落至75美元/吨邻近,主区间估计为65至85美元/吨,需要点关注钢材价格周期性动摇及铁矿种类间结构性对立带来的行情时机。

  从供需总结中可以看出,2019年初巴西矿难、澳洲飓风等供给端事情导致干流矿山产值显着缩短,叠加国内生铁产值大幅增加,铁矿现货价格出现大涨。高价格刺激下,国产矿和非干流矿大幅增产,基本抵消了干流矿山的减产。进入2020年,徽商期货开户,淡水河谷正在稳步复产,干流矿山供给开端康复,环比增量估计高达7000万吨。而被高价格刺激出的国产矿、非干流供给又难以立刻缩短,供给端增量压力较大,且几乎全部来自干流矿山,这也给铁矿的供给结构带来压力。虽然需求端也有温和增加,但增幅远低于供给增量。供需缺口得到修正,从头回到供需平衡偏宽松的格局之中。

  除了总量,种类价差也对盘面价格构成驱动,结构性对立也会成为铁矿价格的阶段性对立主导,原因在于2020年4月左右,2009合约将成为主力合约,而2009合约交割准则为品牌交割。由于品牌升贴水暂时固定,不同可交割品现货价差的动摇,将导致最廉价可交割品可能发生切换,使得盘面定价的基准种类发生切换,从而影响期货价格走势。因而,对于细分种类的供需猜测将愈加重要。

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