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美联储有望达成通胀目标 欧洲央行面临经济放缓

股指期货开户 日期:2018-05-08

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摘要:随着全球经济的复苏回暖,全球主要央行货币政策开始出现转向。美联储作为率先迈进货币政策正常化道路的领头羊,预计将继续维持当前渐进加息的路径。而此前一直在经济复苏势头......

  随着全球经济的复苏回暖,全球主要央行货币政策开始出现转向。美联储作为率先迈进货币政策正常化道路的“领头羊”,预计将继续维持当前渐进加息的路径。而此前一直在经济复苏势头上领先美国的欧元区,却在近期遭遇经济复苏放缓的风险,进而令市场对欧洲央行收紧货币政策的预期产生疑虑。
  
  美联储有望达成通胀目标
  
  美国当地时间5月2日,美联储公布5月份货币政策会议决议,维持联邦基金利率目标区间在1.50%至1.75%之间不变。事实上,对于此次美联储的决定,市场早有预期。对于投资者而言,从会后的声明中寻找美联储下一步的货币政策路径以及对于经济前景的预期,才更为关键。
  
  此次5月会后政策声明中有两点值得关注。首先,是美联储对于美国经济的预期。“联邦公开市场委员会(FOMC)在3月会议后收集的信息显示,就业市场持续增强,经济活动温和增长。”美联储表示,美国近几个月就业增长总体强劲,失业率保持低位。家庭支出较去年四季度的强劲势头有所放缓,但企业固定投资则继续呈现强劲增长。
  
  对于美国经济前景的评价,美联储认为是“风险大致均衡”。而从近期公布的数据来看,美国经济的表现尽管有所下滑,但总体依然保持稳健姿态。具体而言,美国商务部数据显示,美国一季度实际GDP初值年化季环比增长2.3%,尽管该数据较上一季度出现大幅下滑,但大多数经济学家预计,美国经济将在今年年内出现大幅增长。
  
  此外,一直保持强劲的就业市场依然表现不俗。素有“小非农”之称的美国ADP就业数据显示,4月美国ADP新增就业人数为20.4万人,尽管为2017年11月以来的新低水平,但依然保持连续5个月增幅超过20万人的不俗表现。
  
  其次,通胀率的表现也在一定程度上让美联储吃了一颗“定心丸”。数据显示,美国3月个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨2.0%,而美联储更为看重的剔除能源和食品的核心PCE指数则在3月实现同比上涨1.9%,创下2017年2月以来的最大涨幅。从数据上看,3月通胀率的表现已逼近美联储设定的目标水平,而这也激发了市场对于美联储加快加息步伐、实施更为激进的加息政策的猜测。
  
  “预计年通胀率中期将在委员会2%的对称目标附近。”美联储决策者们对于通胀目标“对称性”的描述,有分析认为是美联储在暗示有可能让通胀率超过2%的目标水平。事实上,美联储或许并不想改变市场对于其货币政策的预期,即便通胀率小幅高于目标水平,其也不会更激进地提高利率水平。“这些变化暗示美联储正在说:‘如果通胀率超过2%,我们也不会反应过度’。”野村证券首席美国经济学家刘易斯·亚历山大说。
  
  在美联储看来,美国经济前景依然是政策考虑的关键因素。当前,美国正经历着税改以及贸易摩擦等多重因素的考验。工银国际首席经济学家程实及其团队分析认为,一季度美国私人企业薪资同比增速为2.9%,升至近10年来最高水平,叠加税改落地对边际消费倾向的提振,有望在二季度推动消费引擎的回暖和通胀水平的上涨。
  
  与此同时,经济能否继续增长以及通胀率是否将继续改善,或将影响到美元后市的表现。而亮眼的数据则有可能促使美联储在今年年内再加息3次。从目前的情况看,美联储向市场传递出的依然是坚持渐进加息的信号,而市场普遍预计美联储将在6月的货币政策会议上再次加息。
  
  欧洲央行面临经济放缓风险
  
  对于还处于实施宽松货币政策阶段的欧洲央行而言,何时选择退出量化宽松政策成为市场关注的重点。欧洲央行行长德拉吉一直以谨慎著称,他曾多次表示需要关注欧元区未来经济发展状况以及需要看到通胀率向目标水平出现稳步回升。然而,近期欧元区经济数据表现,或许将令德拉吉心头一紧。
  
  数据显示,欧元区一季度GDP季环比初值为0.4%,低于前值0.7%,而欧元区一季度GDP同比增长2.5%,低于前值2.8%。有经济学家分析称,不同寻常的寒冷天气、大雪、供应限制以及罢工等因素是造成经济数据表现不佳的原因,而部分原因将在未来的几个月中得以反转。
  
  值得注意的是,欧洲央行的决策者们需要考虑的是,当前欧元区经济的放缓是暂时现象还是经济下行的开始。在4月底结束的货币政策会议上,欧洲央行宣布按兵不动,德拉吉则在会后的新闻发布会上淡化了对于经济下行风险的担忧,称增速的下降只是暂时的,对于通胀率达到预期目标也颇具信心。
  
  此外,欧盟委员会于当地时间5月3日公布了2018年春季经济预测,表示欧盟以及欧元区2017年经济增速超出预期,创下10年来新高的2.4%。欧盟委员会预计,2018年,欧盟与欧元区经济增长将达到2.3%,而2019年增速将放缓至2.0%。
  
  尽管欧洲央行决策者以及欧盟委员会对欧元区的经济前景依然持有乐观态度,但在表现不佳的经济数据的影响下,市场预计欧洲央行将推迟宣布当前量化宽
 
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