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股指期货开户期货指数下行空间有限 继续看好IC四季度配置价值

作者:股指期货 来源:股指期货 日期:2020-02-05

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摘要:三季报业绩不确定性引发市场谨慎情绪升温,类滞胀预期再起加速市场回调。但是A股整体估值处于历史低位水平,市场下跌的空间有限。往后看,政策稳增长将进一步发力叠加四季度业......

  三季报业绩不确定性引发市场谨慎情绪升温,“类滞胀”预期再起加速市场回调。但是A股整体估值处于历史低位水平,市场下跌的空间有限。往后看,政策稳增长将进一步发力叠加四季度业绩改善预期,继续看好IC的配置价值。 “类滞胀”预期升温对市场形成压制 最近公布的9月经济数据并不差,工业生产强劲、消费增速回升

  三季报业绩不确定性引发市场谨慎情绪升温,“类滞胀”预测期望再起加速市场回调。但是A股整体估值处于历史低位水平,市场下探的空间有限。往后看,政策稳增长将进一步发力叠加四季度业绩改善预测期望,持续乐观IC的配置价值。

  最近出炉的9月数据并不差,工业生产良好、消费增速回升、固定资产投资显韧性。但是7月和8月数据低迷,最终导致三季度实际GDP增速超预测期望下降0.2pct至6%,创历史新的低点。此外,OECD和IMF最新分析均将2019年国内实际GDP增速的预测期望下调至6.1%。中国宏观数据以及国际机构下调国内经济增速预测期望均显示中国经济下行压力较大。

  在经济下行的背景下,中国稳增长需求提升,我们料将逆周期性政策将进一步发力对经济进行对冲。在全球货币宽松周期中,中国货币政策也是易松难紧。四季度有望迎来地方执政党专项债额度的提前下发,基建将持续对冲经济下行压力。对于股票市场而言,在风险急速释放后,市场在进一步下调经济增长预测期望过后将逐步企稳,徽商期货开户股指期货开户,而后期逆周期性政策的进一步出台将推升市场风险偏好。

  5G引领新一轮技术周期,上市公司业绩出现分化,科技股景气度已经改善。截至10月15日,徽商期货开户,创业板上市公司三季报预告已经全数披露完毕。从三季报预告净利润同比上下限均值来看,三季度创业板净利润同比增速将转正。剔除头部前50家公司之后,创业板预告净利润同比上下限分别为3.17%和-12.93%,均高于中报净利润同比-13.79%。整体来看,创业板净利润增速自2018年年报低点以来呈逐步改善的趋势。在2018年年底商誉减值风险集中释放后,2018年的低基数将进一步引发创业板年报业绩大幅改善。在三季度实际GDP同比增速下降至6%之际,创业板三季报预告进一步确认创业板延续业绩改善趋势,创业板业绩体现出逆周期性特征。

  此外自2018年10月以来,并购重组政策逐步放松使得A股上市公司并购重组回暖,今年前三个季度A股上市公司并购重组交易案例共1350起,较去年同期增长19.57%。10月18日并购重组政策再度迎来放松,有利于进一步提升A股上市公司并购重组的活跃度。本次修订取消“净利润”指标并允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市,更加有利于服务实体经济,促进实体经济产业升级,并进一步促进科创型公司通过外延式并购实现业绩的改善。

  短时间来看,三季度实际GDP增速下降至6%,9月CPI同比达到3%,中国经济呈“类滞胀”特征,市场对于货币政策进一步宽松的预测期望下修。此外,A股上市公司三季报密集披露期面临上市公司业绩不及预测期望的风险。市场谨慎情绪升温,前期盈利盘兑现使得市场出现回调压力。但是当前A股票市场场估值处于历史低位水平,市场进一步下探的空间有限。A股票市场场在全球的估值优势吸引外资继续净流入,经济下行压力背景下逆周期性政策将持续加码,四季度业绩对股票市场的贡献将提升,A股仍然处于底部配置区。

  具体到操作,持续乐观兼具估值优势和业绩改善预测期望的IC合约,前期多单持续持有,IC1912合约若回调至4750一线可考虑持续接多。套利方面,多IC空IF套利单可持续持有。

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